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地方國企員工持股潮起 “混改”提速有望迎突破

點(diǎn)擊次數(shù):1441    來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

作為國企“混改”的重要手段之一,多個(gè)省市近期正在密集推進(jìn)所屬國企的員工持股計(jì)劃。

自5月起,包括四川、山西等在內(nèi)的省市地區(qū),均透露出推進(jìn)國企員工持股的計(jì)劃,并以此推動(dòng)混合所有制改革的發(fā)展。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),全國目前推動(dòng)實(shí)施員工持股計(jì)劃的省市已有20余個(gè)。值得注意的是,國資委日前還表示,十戶央企子公司作為首批試點(diǎn),目前正在穩(wěn)妥有序開展審計(jì)評(píng)價(jià)、確定外部非公有資本股東等工作。這意味著,中央推動(dòng)“混改”的同時(shí),員工持股這一方式也將加速推進(jìn)。

6月5日,中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)副研究員馮立果對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,國企員工持股推進(jìn)速度一直不快,且最大難點(diǎn)在于一級(jí)母公司層面的推動(dòng),但目前而言這一層面“都還沒有這個(gè)動(dòng)作”。

新一輪國企員工持股啟動(dòng)

自去年8月中旬國資委發(fā)布員工持股頂層設(shè)計(jì)方案至今,這一作為國企“混改”重要手段之一的改革方式,在近期有了明顯加速的跡象。

在今年初上海市率先披露擬通過引入員工持股方式來推動(dòng)當(dāng)?shù)貒蟮摹盎旄摹焙螅?月中旬,北京市國資委亦發(fā)布消息稱,選定了新能源、生活服務(wù)業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域進(jìn)行員工持股,試點(diǎn)則初步圈定北汽新能源、慶豐包子鋪、正達(dá)坤順等6家企業(yè)。

而進(jìn)入第二季度后,更連續(xù)有山西和四川等省份宣布,將在各自區(qū)域內(nèi)選取企業(yè)作為員工持股的試點(diǎn)。

其中,5月下旬山西就提出,要積極支持省屬國企發(fā)展“混改”,利用好上市公司平臺(tái),推動(dòng)企業(yè)上市,除引進(jìn)戰(zhàn)略投資者外,還鼓勵(lì)各類資本參與“混改”和探索員工持股,優(yōu)化國企股權(quán)結(jié)構(gòu)。

此外上個(gè)月底,四川省國資委聯(lián)合其它部門則下發(fā)了《四川省國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的實(shí)施意見》,這意味著四川國企的員工持股計(jì)劃或?qū)⒓铀偻七M(jìn)。

實(shí)際上,根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的不完全統(tǒng)計(jì),截至目前,全國已有超過20個(gè)省份推動(dòng)所屬國企的員工持股計(jì)劃,一些省市還制定出臺(tái)混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的落實(shí)意見或方案,并明確了改革目標(biāo)和時(shí)間表。此外,湖北、江蘇、河南、福建和重慶5省市的進(jìn)展則較快,一共確定了43戶試點(diǎn)企業(yè),正式啟動(dòng)員工持股首批試點(diǎn)。

不過,盡管近期各個(gè)省市在積極推動(dòng)員工持股的計(jì)劃,但馮立果認(rèn)為卻并沒有加速的趨勢,相反他認(rèn)為此前這一模式的推動(dòng)速度一直很慢。

“其實(shí)國企高管、中層干部、技術(shù)骨干最希望的就是有持股機(jī)會(huì),這是能夠體現(xiàn)其價(jià)值的重要方式,尤其是在限薪的大背景下,一些主要核心人員的價(jià)值得不到市場化的體現(xiàn),員工持股會(huì)給予他們這種機(jī)會(huì)?!瘪T立果對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說。

東北證券策略分析師陳亞龍則表示,國企改革的核心內(nèi)容之一是解決國企員工激勵(lì)不足的問題,而員工持股的模式,將使得員工與企業(yè)利益綁定,從而直接提升國企高管、核心崗位和其他員工的工作積極性,增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營活力,并提高企業(yè)經(jīng)營效率。

掘金概念有風(fēng)險(xiǎn)

隨著全國各省市在積極推動(dòng)所屬國企的員工持股計(jì)劃,投資者如何從二級(jí)市場上發(fā)現(xiàn)到投資機(jī)會(huì),也備受關(guān)注。

對(duì)此中國企業(yè)研究院首席研究員李錦對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,大部分國企都面臨著如何有效激勵(lì)骨干員工的問題,而這關(guān)系到國企改革能否有效率地推行下去。此外他認(rèn)為,如果“混改”只是引入社會(huì)資本,但不允許員工持股,社會(huì)資本最終發(fā)揮的作用將很有限。

陳亞龍則表示,目前員工持股仍處于試點(diǎn)階段,為了確保這一計(jì)劃的成功率,樹立成功案例,政策面選擇試點(diǎn)企業(yè)時(shí),將更傾向于優(yōu)質(zhì)企業(yè),也即主業(yè)經(jīng)營優(yōu)良、盈利能力不錯(cuò)的國企。

正因此,陳亞龍認(rèn)為,關(guān)注資產(chǎn)優(yōu)良的國企,以及員工持股計(jì)劃價(jià)格與現(xiàn)有價(jià)格倒掛的國企,是掘金員工持股試點(diǎn)的兩個(gè)思路。

但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析Wind資訊數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),在去年至今進(jìn)行員工持股的逾230家上市公司中,目前出現(xiàn)“浮虧”的比例已經(jīng)超過一半。而從2014年A股出現(xiàn)首個(gè)員工持股案例以來,滬深兩市發(fā)布這一計(jì)劃的超300家上市公司,目前股價(jià)低于員工持股認(rèn)購價(jià)的仍超過一半。

若再將推行員工持股計(jì)劃的范圍縮小至上市國企,則同樣能發(fā)現(xiàn)并不一定能獲得超額收益的預(yù)期。光大證券一份研報(bào)數(shù)據(jù)顯示,其分析地方國企與央企發(fā)布的68個(gè)員工持股計(jì)劃預(yù)案后發(fā)現(xiàn),其中認(rèn)購非公開發(fā)行類型的案例達(dá)55個(gè),這些國企實(shí)施員工持股計(jì)劃雖然有絕對(duì)收益,但相對(duì)收益沒有更顯著,而與民企相比,其短期超額收益不如民企。

此外,除去實(shí)施員工持股計(jì)劃并不一定能帶來超額收益外,一個(gè)值得關(guān)注的問題是目前推行這一計(jì)劃的國企,仍主要集中于二級(jí)乃至三級(jí)單位,真正觸及一級(jí)母公司單位的案例,仍很少見。

馮立果對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,國資委對(duì)待員工持股計(jì)劃的態(tài)度仍然謹(jǐn)慎,這也是一級(jí)母公司推動(dòng)“混改”,并在此基礎(chǔ)上實(shí)施員工持股計(jì)劃的難度所在。

“我的看法是(實(shí)施員工持股)不建議采取一哄而起、扎堆的方式,應(yīng)該看這個(gè)公司的條件是否成熟,有針對(duì)性地提出一些員工持股方案,根據(jù)每個(gè)公司的類型去做,而不是一刀切、扎堆效應(yīng)、運(yùn)動(dòng)式的推進(jìn),這樣一定會(huì)出現(xiàn)一些問題?!瘪T立果說。


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