伴隨著連日凈投放，多位交易員均表示，感覺近期資金面相對寬松?！按笮卸荚诔鲥X，近期短期資金非常多，隔夜管飽，很容易借到錢?！鼻笆鲛r商行交易員稱。

　　10月25日，央行進行1600億逆回購操作，當日零投放零回籠。至此，央行結束了連續(xù)6天的大額凈投放。

　　“今天資金面相對稍微緊一點。雖然今天也投了，但是大家都預期之后投放可能變少。”一位華中地區(qū)農商行交易員稱。

　　Wind數(shù)據顯示，當日資金價格多數(shù)上漲。7天SHIBOR漲2.51BP報2.8594%；DR007漲14.41BP報2.9286%。中信證券(600030,股吧)固收首席分析師明明認為，當日資金面相對偏緊與零凈投放有關。

　　分析人士認為，稅期將過，央行立即結束公開市場凈投放，無意釋放過多流動性。根據近期金融監(jiān)管趨嚴的表態(tài)，未來流動性或中性偏緊。

　　“今年資金面整體中性偏緊，未來兩個月情況應該類似8、9月，流動性特點就是偶爾緊一下，整體適度?！币晃蝗A北地區(qū)基金交易員表示。

　結束連日凈投放

　　10月25日，央行進行1000億元7天期逆回購操作、600億元14天期逆回購操作，當日有1600億元逆回購到期，當日零投放零回籠。

　　在此之前，央行已經連續(xù)6日凈投放。具體而言，24日央行開展2500億逆回購，凈投放1400億；23日開展2000億逆回購，凈投放1400億；20日開展800億逆回購，凈投放600億；19日開展1400億逆回購，凈投放1000億；18日開展3000億逆回購，凈投放2700億；17日開展1900億逆回購，凈投放1300億。

　　21世紀經濟報道記者據Wind統(tǒng)計，連續(xù)6日央行公開市場逆回購凈投放量高達8400億元，超出市場預期。

　　2017年央行連續(xù)大幅凈投放僅出現(xiàn)過三次，其中1月份主要是為了平滑春節(jié)效應；7月中下旬的投放與繳稅因素對資金面施壓有關。興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經濟學家魯政委認為，本次凈投放時點明顯提前，并且出現(xiàn)在資金利率下行階段，體現(xiàn)央行操作前瞻性有所凸顯。納稅申報截止日為10月23日，但央行從18日起便考慮稅期因素。

　　伴隨著連日凈投放，多位交易員均表示，感覺近期資金面相對寬松?！按笮卸荚诔鲥X，近期短期資金非常多，隔夜管飽，很容易借到錢。因為市場上錢相對較多，最近工作比較輕松。”前述農商行交易員稱。

　　一位北京地區(qū)基金公司人士也表示，近期資金面比預期松。近期因面臨繳準和三季度繳稅，之前預期的是近一周資金面會比較緊。但因央行提前予以大額、超量凈投放（之前月末央行也會對沖繳稅期間流動性的回籠，但時間點沒有那么提前，另一方面投放幅度也沒有近期這么大），有效安撫了市場情緒。

　　資金價格方面，一般月底會出現(xiàn)抬升，不過近期整體處于相對平穩(wěn)的水平，7天SHIBOR整體在2.84%左右。

　　“今天主要在借跨月資金，比前幾天稍貴，但比前幾個月便宜不少?！鼻笆鲛r商行交易員稱，“今天借7天、14天的都有。7天還限價之內，基本都是3.44%，14天價格基本都在加權左右?！?/span>

　未來資金面保持緊平衡

　　短期來看，隨著稅期將結束，10月內流動性寬松是必然。明明認為，基于此前大量凈投放，即便此后不開展任何逆回購操作，10月仍然有大額流動性凈投放，月內流動性水平將保持寬松。

　　“10月整體流動性相對寬松，因為僅剩3個工作日。”前述農商行交易員直言。

　　對于未來資金面狀況，多位分析人士均判斷為中性偏緊。

　　前述基金交易員稱，未來資金面，短期來看，直至本月底，市場流動性會相對充裕，但不會過度寬松，畢竟央行關于抑制債市加杠桿行為的態(tài)度猶在。

　　興業(yè)研究認為，考慮到當下逆回購余額已經達到1萬億元的隱性上限，未來央行逆回購余額很難繼續(xù)往上突破；凈投放的資金已基本可覆蓋繳稅因素所帶來的流動性缺口；疊加當下資金利率水平已經達到了利率波動運行下限，不應對未來流動性放松警惕。

　　明明稱，未來資金面可能仍是中性偏緊。首先資金到期壓力較大；同時貨幣政策仍維持穩(wěn)健中性，金融去杠桿仍將推進；此外，前三季度財政赤字規(guī)模占全年財政赤字預算比例超往年同期水平，四季度財政支出受到掣肘，11、12兩月流動性將有邊際收緊之勢。對債市而言，流動性的緊平衡將使得債市仍保持震蕩行情。