12月22日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2017〕55號(hào)），對(duì)存在風(fēng)險(xiǎn)隱患的銀信通道業(yè)務(wù)作出新約束，首次提出把銀行表內(nèi)外資金和收益權(quán)同時(shí)納入銀信類業(yè)務(wù)的定義，對(duì)其實(shí)施穿透式監(jiān)管，進(jìn)一步抑制監(jiān)管套利。業(yè)界人士表示，此舉明令禁止了銀行和信托的“抽屜協(xié)議”，并封堵了銀行繞道信托違規(guī)輸血房地產(chǎn)、地方政府融資平臺(tái)、股市、產(chǎn)能過(guò)剩等限制或禁止領(lǐng)域等，將使得銀行資本充足率和撥備計(jì)提承壓，但“去通道化”已經(jīng)是大勢(shì)所趨。

銀行資本充足率承壓

55號(hào)文對(duì)銀信類業(yè)務(wù)做了明確定義：商業(yè)銀行作為委托人，將表內(nèi)外資金或資產(chǎn)（收益權(quán)）委托給信托公司，投資或設(shè)立資金信托或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，由信托公司按照信托文件的約定進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的行為。

而銀信通道業(yè)務(wù)，是指在銀信類業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行作為委托人設(shè)立資金信托或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，信托公司僅作為通道，信托資金或信托資產(chǎn)的管理、運(yùn)用和處分均由委托人決定，風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任和因管理不當(dāng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)損失全部由委托人承擔(dān)的行為。

通俗來(lái)說(shuō)，銀信通道業(yè)務(wù)是指銀行把債權(quán)打包給信托以使得部分債權(quán)出表，而不在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，不占用銀行的信貸規(guī)模，而信托扮演spv（特殊目的機(jī)構(gòu)）的角色，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和收益，僅收取通道費(fèi)。通過(guò)銀信通道，銀行不僅能放更多的貸款，而一些銀行不能涉及的房地產(chǎn)領(lǐng)域和不符合銀行放貸標(biāo)準(zhǔn)的公司，也可以通過(guò)信托通道實(shí)現(xiàn)放貸。

一位信托研究人員向澎湃新聞表示，本次新規(guī)擴(kuò)大了銀信監(jiān)管的范疇，再次明確了銀信合作不能規(guī)避監(jiān)管，加強(qiáng)了通道業(yè)務(wù)中信托公司的責(zé)任，給予業(yè)務(wù)增速快或風(fēng)險(xiǎn)高的機(jī)構(gòu)可能的監(jiān)管警示，未來(lái)銀信合作領(lǐng)域可能成為重要監(jiān)管領(lǐng)域。

中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛對(duì)澎湃新聞表示，55號(hào)文的核心是把表內(nèi)外資金和受益權(quán)都納入管理范圍，基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋。除了存量業(yè)務(wù)的調(diào)整外，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看對(duì)監(jiān)管套利型的通道業(yè)務(wù)會(huì)形成抑制。

曾剛認(rèn)為，具體到銀行的影響是，銀行需要按實(shí)質(zhì)重于形式的原則穿透回表，資本充足率會(huì)受影響，撥備計(jì)提也有壓力，“不過(guò)具體影響，還需要確定這類業(yè)務(wù)，尤其是表外但又沒(méi)有實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)移出風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)的規(guī)模。”

55號(hào)文顯示，銀監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)銀信類業(yè)務(wù)的監(jiān)管，應(yīng)依法對(duì)銀信類業(yè)務(wù)違規(guī)行為采取按業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)補(bǔ)提資本和撥備、實(shí)施行政處罰等監(jiān)管措施。

“抽屜協(xié)議”被禁

“禁通道是趨勢(shì)，”一位滬上信托業(yè)內(nèi)人士對(duì)澎湃新聞表示，雖然一直在“禁”，但不論哪家銀行都在使用信托通道，成為一種公開(kāi)的秘密。而信托之所以也熱衷于成為通道，是因?yàn)橐患垺俺閷蠀f(xié)議”。

然而55號(hào)文明令禁止信托公司與委托方銀行簽訂抽屜協(xié)議。上述業(yè)內(nèi)人士向澎湃新聞透露，所謂“抽屜協(xié)議”，一般指信托公司和銀行私下簽的協(xié)議，這部分協(xié)議在正式合同中不會(huì)出現(xiàn)。協(xié)議內(nèi)容多為銀行不希望資產(chǎn)真正賣(mài)出去，僅作為暫時(shí)出表，以此墊厚資本。

一位信托公司資深管理層人士向澎湃新聞表示，對(duì)于有銀行股東背景的信托公司來(lái)說(shuō)，一般其銀信合作的通道業(yè)務(wù)較多。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，截至2017年三季度末，信托行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到24.41萬(wàn)億元，較年初增加21%。其中，行業(yè)單季度新增信托資產(chǎn)余額約合1.27萬(wàn)億元，處于歷史相對(duì)高位。進(jìn)一步拆分來(lái)看，三季度末，事務(wù)管理類信托占比較二季度再提升了兩個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到56%。而主動(dòng)管理的投資類信托規(guī)模占比從年初的30%持續(xù)下滑至26%。有券商認(rèn)為，這意味著低費(fèi)率的被動(dòng)業(yè)務(wù)（例如通道業(yè)務(wù)）拖累了行業(yè)報(bào)酬率持續(xù)下滑。

通道業(yè)務(wù)的回流并非一日之寒，2016年8月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，這其中明確，商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃僅可通過(guò)“符合銀監(jiān)會(huì)關(guān)于銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的信托公司發(fā)行的信托投資計(jì)劃”投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)。也就是說(shuō)，過(guò)去可以做非標(biāo)資產(chǎn)通道業(yè)務(wù)的基金和券商，以后都不能做通道業(yè)務(wù)了。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，信托行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，券商與基金子公司通道規(guī)模正在萎縮。其中，券商定向資管計(jì)劃規(guī)模從一季度末的16.06萬(wàn)億元收縮至三季度末的14.73萬(wàn)億元，基金子公司專戶存續(xù)規(guī)模從年初的10.5萬(wàn)億元收縮至三季度末的7.96萬(wàn)億元。

不過(guò)，根據(jù)此前資管新規(guī)的征求意見(jiàn)稿：“金融機(jī)構(gòu)不得為其他機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)?！狈治鋈耸科毡轭A(yù)測(cè)，這將對(duì)信托業(yè)的通道業(yè)務(wù)規(guī)模形成壓制。

封堵銀行繞道輸血地方政府融資平臺(tái)

本周閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議警示防控金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)要切實(shí)加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理，而55號(hào)文也對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有所提及。

55號(hào)文明確要求，商業(yè)銀行和信托公司開(kāi)展銀信類業(yè)務(wù)，不得將信托資金違規(guī)投向地方政府融資平臺(tái)等限制或禁止領(lǐng)域。

一般來(lái)說(shuō)，地方融資平臺(tái)發(fā)展的初期，其最主要的資金來(lái)源是銀行貸款。隨著地方性融資平臺(tái)貸款規(guī)模的劇增以及監(jiān)管部門(mén)對(duì)地方融資平臺(tái)新增貸款的不斷限制，通過(guò)銀行貸款融資愈發(fā)困難。地方融資平臺(tái)紛紛借道影子銀行進(jìn)行融資，即銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，然后與信托機(jī)構(gòu)等合作，將發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品獲得的資金通過(guò)信托機(jī)構(gòu)流向地方融資平臺(tái)。

上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院講師鐘輝勇向澎湃新聞表示，銀行通過(guò)影子銀行對(duì)地方融資平臺(tái)進(jìn)行貸款，可以繞過(guò)監(jiān)管部門(mén)對(duì)商業(yè)銀行的表內(nèi)貸款諸如風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提、資本充足率等指標(biāo)要求進(jìn)行監(jiān)管套利。此外，銀行表內(nèi)貸款利率沒(méi)有完全市場(chǎng)化的情況下，通過(guò)影子銀行體系可以獲得更高的市場(chǎng)化利率回報(bào)。

55文顯示，銀監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)銀信類業(yè)務(wù)的非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管和現(xiàn)場(chǎng)檢查，對(duì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快、風(fēng)險(xiǎn)較高的銀行和信托公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)提示。依法對(duì)銀信類業(yè)務(wù)違規(guī)行為采取按業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)補(bǔ)提資本和撥備、實(shí)施行政處罰等監(jiān)管措施。銀監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步研究明確提高信托公司通道業(yè)務(wù)監(jiān)管要求的措施辦法。