中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱(chēng)“中證協(xié)”）組織編撰的《中國(guó)證券業(yè)發(fā)展報(bào)告（2018）》（下稱(chēng)《報(bào)告》）日前出版發(fā)行。《報(bào)告》認(rèn)為，2017年我國(guó)證券行業(yè)經(jīng)營(yíng)基本延續(xù)了2016年的態(tài)勢(shì)，同比變化幅度不大，證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也基本維持在原有水平，各項(xiàng)業(yè)務(wù)變動(dòng)均不明顯。

　　與往年相比，《報(bào)告》認(rèn)為證券行業(yè)經(jīng)營(yíng)正在呈現(xiàn)出兩方面趨勢(shì)：一是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)整體傭金率持續(xù)下滑，已逼近經(jīng)營(yíng)盈虧平衡點(diǎn)；二是市場(chǎng)波動(dòng)幅度不大的態(tài)勢(shì)下，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)中有升反映出其投資水平在提高。

　　去年證券業(yè)“波瀾不驚”

　　截至2017年底，全國(guó)共有證券公司131家，包括中外合資券商11家。2017年證券公司進(jìn)一步加快了上市步伐，在滬、深證券交易所上市的券商達(dá)30家，在香港聯(lián)交所上市的增至14家，在新三板掛牌的增至7家。

　　中證協(xié)分析券商經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)提出，2017年證券公司經(jīng)營(yíng)基本延續(xù)了2016年的態(tài)勢(shì)，同比變化幅度不大，證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局基本維持在原有水平，各項(xiàng)業(yè)務(wù)上的表征均不明顯。但數(shù)據(jù)的細(xì)微變化也呈現(xiàn)出了兩方面趨勢(shì)：一是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)無(wú)論絕對(duì)規(guī)模還是相對(duì)占比均顯露出下降趨勢(shì)，反映出券商競(jìng)爭(zhēng)加劇；二是券商自營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)中有升，反映出其投資水平在提高。

　　截至去年底，全國(guó)131家券商的總資產(chǎn)規(guī)模為6.14萬(wàn)億元，比2016年底增長(zhǎng)6.02%；凈資產(chǎn)1.85萬(wàn)億元，增長(zhǎng)12.36%；凈資本1.58萬(wàn)億元。截至同期，證券行業(yè)客戶(hù)交易結(jié)算資金余額（含信用交易資金）達(dá)1.06萬(wàn)億元，托管證券市值40.33萬(wàn)億元，受托管理資金本金總額17.26萬(wàn)億元。

　　據(jù)《報(bào)告》，去年證券公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3113.28億元，同比下降5.08%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1129.95億元，同比下降8.47%；行業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）為6.11%，下降了1.42個(gè)百分點(diǎn)。

　　中證協(xié)依據(jù)去年行業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析提出，我國(guó)券商凈利潤(rùn)率仍維持在高位水平，2017年還出現(xiàn)進(jìn)一步抬升，說(shuō)明證券公司成本控制能力較好；2016年、2017年連續(xù)兩年在全行業(yè)收入減少的情況下，券商成本相應(yīng)大幅下降，反映出券商內(nèi)部“節(jié)流”、壓縮成本的效果顯著。

　　但是，《報(bào)告》也提出，凈資產(chǎn)收益率持續(xù)回落的趨勢(shì)說(shuō)明證券公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率減弱。

　　傭金率逼近經(jīng)營(yíng)盈虧平衡點(diǎn)

　　《報(bào)告》提出，近年來(lái)證券行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)整體傭金率持續(xù)下滑，去年行業(yè)平均傭金率進(jìn)一步降低至0.0378%，已逼近經(jīng)營(yíng)盈虧平衡點(diǎn)。

　　中證協(xié)統(tǒng)計(jì)，去年在股票基金交易規(guī)模持續(xù)下降，以及傭金率水平持續(xù)下滑的雙重?cái)D壓下，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入為820.92億元，同比降低22.04%。同時(shí)業(yè)務(wù)行業(yè)集中度也出現(xiàn)下降，單個(gè)營(yíng)業(yè)部年均交易量連續(xù)萎縮至103億元/家的水平，同比下降24%。

　　中證協(xié)認(rèn)為，證券行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)在加劇，行業(yè)整體傭金率下滑，證券公司經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型不僅需要優(yōu)化布局，還需從戰(zhàn)略上進(jìn)行審視和調(diào)整。

　　資管業(yè)務(wù)方面，2017年證券公司業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持增長(zhǎng)，全年凈收入達(dá)310.21億元，同比增長(zhǎng)4.64%。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在行業(yè)總收入中的比重持續(xù)提升，約為9.96%?！秷?bào)告》提出，從嚴(yán)監(jiān)管的態(tài)勢(shì)下，券商資管通道類(lèi)業(yè)務(wù)受到壓縮，資管業(yè)務(wù)正在回歸本源。

　　券商融資類(lèi)業(yè)務(wù)當(dāng)中，融資融券余額規(guī)模在去年出現(xiàn)緩慢上升，93家開(kāi)展兩融業(yè)務(wù)的券商中，前5家余額集中度約為28.74%，同比基本保持穩(wěn)定；融券余額前5家集中度則達(dá)到66.56%。

　　同時(shí)，根據(jù)《報(bào)告》，截至去年底，共有96家券商開(kāi)通股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)權(quán)限并發(fā)生交易，兩市待購(gòu)回初始交易金額16249.80億元，同比增長(zhǎng)26.56%。去年全年的購(gòu)回交易金額為8726.07億元，同比增長(zhǎng)10.39%。

　　證券業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)七方面特點(diǎn)

　　《報(bào)告》總結(jié)，與2016年相比，去年我國(guó)證券行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出了七個(gè)方面的特點(diǎn)：

　　一是堅(jiān)持依法穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，落實(shí)全面風(fēng)險(xiǎn)管理，行業(yè)合規(guī)管理有效性顯著增強(qiáng)，證券公司合規(guī)及風(fēng)控管理制度框架體系日漸完善，所有券商均已任命首席風(fēng)險(xiǎn)官，超過(guò)85%的券商已設(shè)立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部來(lái)牽頭負(fù)責(zé)全面風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

　　二是多層次資本市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)步發(fā)展，證券行業(yè)參與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和供給側(cè)改革戰(zhàn)略能力明顯增強(qiáng)。券商柜臺(tái)市場(chǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，也為提升直接融資占比和增強(qiáng)證券公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力作出了重要貢獻(xiàn)。

　　三是投資者適當(dāng)性管理制度進(jìn)一步完善，投資者教育和保護(hù)力度進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　四是資本市場(chǎng)依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，強(qiáng)化制度建設(shè)與執(zhí)行，證券公司分類(lèi)監(jiān)管框架進(jìn)一步優(yōu)化，合規(guī)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)一步完善，投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)控水平顯著提升，并表監(jiān)管試點(diǎn)工作有序推進(jìn)。

　　五是加快信息技術(shù)建設(shè)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型當(dāng)中扮演了非常重要的角色，通過(guò)整合線(xiàn)上線(xiàn)下資源來(lái)實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)化改造成為證券公司踐行“互聯(lián)網(wǎng)+證券”戰(zhàn)略的首要選擇。中證協(xié)統(tǒng)計(jì)，截至去年底，券商IT總投入超過(guò)115.9億元，同比增長(zhǎng)11.7%，IT總?cè)藛T超過(guò)1.3萬(wàn)余人，同比增長(zhǎng)9.3%。

　　六是資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，國(guó)內(nèi)券商著重圍繞客戶(hù)“走出去”做好境內(nèi)境外全流程服務(wù)，抓住機(jī)遇，積極布局沿線(xiàn)國(guó)家和地區(qū)，為實(shí)體企業(yè)提供更加便捷和豐富的投融資服務(wù)。

　　七是深化精準(zhǔn)扶貧，履行社會(huì)責(zé)任，證券行業(yè)形象進(jìn)一步提升。截至2017年底，已有96家證券公司結(jié)對(duì)幫扶234個(gè)國(guó)家級(jí)貧困縣，證券行業(yè)服務(wù)脫貧攻堅(jiān)成效顯著。